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Stratégies d'actions canadiennes

au 31 Mars 2018

Stratégies d'actions mondiales

au 31 Mars 2018

Processus de gestion

Notre philosophie d’investissement de style valeur nous dicte de maintenir le cap sur le plan initial, indépendamment des humeurs du marché.

Processus de gestion

Nous adhérons aux principes de l’approche « Valeur » développée par Benjamin Graham, le père de l’analyse fondamentale, et appliquée avec brio par son illustre élève Warren Buffett. Ce faisant, nous investissons à bas prix dans des entreprises profitables, de qualité et ayant de robustes bilans. Nous avons un biais favorable envers les titres à dividendes et nous faisons preuve d’une vision à long terme.

Notre processus est ascendant et basé sur une analyse fondamentale des titres de notre univers d’investissement. Il se veut rationnel et est exécuté avec rigueur, discipline et indépendance..

Recherche

Chaque année, nous produisons de manière indépendante environ 300 rapports de recherche détaillés et autant de mises à jour sur des compagnies publiques canadiennes et mondiales. Nos principaux critères d’évaluation sont : la valorisation (multiples), le bilan, la rentabilité, et les dividendes. Les présentations des rapports de recherche et les cotes des analystes sont discutées aux comités d’investissement qui se tiennent d’une à deux fois par semaine. Pour la génération d'idée, nous utilisons une combinaison de filtres quantitatifs et d’analyse qualitative (compétiteurs, fournisseurs, clients, nouvelles).

Construction de portefeuille

Suite aux comités d’investissement, les gestionnaires se rencontrent pour en débattre, donnent leur recommandation finale et mettent à jour les portefeuilles. En fonction de notre système de cotes à 5 niveaux (1=fort signal d’achat, 2=achat 3=maintien 4=réduction 5=vente), un titre se retrouvera dans notre portefeuille seulement s’il obtient un 1 ou un 2. Notre processus décisionnel est collégial et nos portefeuilles se veulent une réflexion de nos meilleures idées, ils sont donc concentrés (entre 25 et 45 positions, équipondérées).

Achat et vente

Comme nous avons une vision à long terme, le taux de roulement de nos portefeuilles est faible (<20%). Nous procédons à un nouvel achat lorsqu’un titre voit sa cote atteindre un niveau égal ou supérieur à 2 sur une échelle de 1 à 5. Nous sortirons d’un titre si le prix au marché est surévalué (multiple élevé), si nous observons une détérioration du bilan, ou lors d’une prise de contrôle.

Suivi des positions et gestion du risque

Suite aux publications de résultats trimestriels, le rapport de recherche et la cote attribuée par les analystes sont mis à jour et présentés au prochain comité d’investissement.

Nos portefeuilles sont suivis en temps réel (performance, pondérations par titre, cotes) grâce à notre système interne de gestion de portefeuille intégré (GPI). Notre système nous permet de modéliser et suivre les contraintes de portefeuille avant et après toute transaction (% par titre, par secteur, niveau d’encaisse, capitalisation boursière, restrictions sur un titre précis, etc.).